Saturday, November 5, 2016

冷眼 - 孙子战市系列 1 - 5

孙子战市系列1:股市创富靠孙子(上篇)

原文孙子曰:凡为客之道,深入则专,主人不克,掠于饶野,三军足食,谨养而勿劳,并气积力,运兵计谋,为不可测。(孙子兵法“九地篇”)。

白话译文孙子说:一般上,出兵攻打异国,军队若深入敌境,士卒深知除非战胜敌人,就不能生还,所以深入敌境的军队,斗志都非常专一,锐不可当,“主”国的军队,都无法战胜客军。军队在占领敌国之后,就强征当地的粮食,作为军粮,使全军粮食充足,这样军队就可以得到完全的休整,军队不疲惫,然后激励士气,养精蓄锐,将领就可以部署兵力,以“攻其无备,出其不意”的谋略,击败敌人。

孙子兵法中,适用于股票投资的战略,俯拾即是,投资者只要善于利用,必有助于股市致胜。

以上所引这一段话,就是一个典型的例子。

我们到别人家里去,或是到陌生的地方去居留,叫做“作客”,例如“作客他乡”,就是到别的地方去暂住,故酒店被称为“客栈”是有道理的。

由于孙子兵法所讲的,是打仗的道理,故“凡为客之道”,“凡”是指一般上“道”是指作战方法。军队在陌生的外国作战的方法。

大部分股市的散户,都有本身固定的职业或事业,股票投资不是他们的本业,对他们来说,进入股市,就是进入一个陌生的领域“作客”,就好像军队开进异国去打仗一样。

孙子曾说过“去国越境而师者,绝地也(九地篇)就是离开自己的国家,越过国界,进入别的国家作战,(师指用兵打仗),其实是进入了“绝地”,绝地又叫死地,就是无路可走的地方,除非舍命杀敌,否则,就是死路一条。

故孙子说“疾战则存,不疾战则亡者,死地也”(九地篇)散户血汗钱投入一个完全陌生的领域,就好像军队开进一个完全陌生的地方,跟对地形了如指掌的当地军队作战,其实是进入“绝地”,是非常危险的事,照理应该慎重其事,在作出充分的准备之后,才作出投资才对,然而我们所看到的情形刚好相反,散户在毫无准备的情况下,就进入股市搏杀,视股市为快速致富之道,这种草率的行为,使他们在股市屡战屡败。

深入则专无往不利

那么,什么是散户的“为客之道”?孙子已经告诉我们了,那就是“深入则专”。

对军队来说,“深入则专”是指深入敌境,则士卒的心态自然就专注于杀敌,因为他们已没有回头路,除非击败敌人,就不可能活着回国。散户如果以“玩票”的心态投资股票,就不会认真对待股票投资,对于买股票,草率从事,这样,出错的概率奇高,投资失败,一点也不奇怪。

正确的做法,是“专”,能专注于股票投资,才能对股市和股票,有“深入”的认识,每一个行业,都有其独特的窍门,要精通其窍门,除了长期专注研究及体察之外,别无他途。股票投资是科学与艺术的综合体,所涉及的领域,从经济到投资心理,千丝万缕,错综複杂,即使专注,也未必能精通,如果抱着“玩”的心态,对股票研究一曝十寒,要了解个中窍门,简直是缘木求鱼,根本是不可能做到的事。


孙子战市系列1:股市创富靠孙子(下篇)

深入则专,专则深入,两者互为表里,缺一不可。世界杰出的投资者,都是专注和深入的,故能在股市操作,游刃而有余地。

专与深才能击败股市,这就是“主人不克”,“主人”指客军所要攻击的敌国,由于客军专注,就成为“锐军”敌国军队虽占有地利,仍无法战胜客军,“克”就是战胜。

对股票投资者来说,“主人”就是股市,投资者如果全力以赴的从事股票研究,使自己在“股市”这个原本陌生的领域,凭着深入的研究,洞悉其窍门,也必能做到“百战不殆”(谋攻篇)在股市虏获丰富的战利品。

对草率其事的散户,股市是坟墓,但对深通投资之道的投资者,则是金矿。股市本身是中性的,到底是坟墓还是金矿,全凭投资者的态度使然,与股市本身无关。

在进入敌国之后,客军首先要解决的,是军粮问题,士卒每天都要吃三餐,一天也不能拖延,客军既然深入敌境,则军粮根本不能来自本国,惟一的办法,是就地取材,这就是“掠于饶野”,“掠”就是抢劫,是“征粮”的代名词,“饶野”是盛产粮食的地方,这就说明了,客军所要攻佔的,必须是盛产粮食的地方,如果所攻占的是不毛之地,军队开进之后,缺乏粮食,就不战自败了。孙子曾说过“地有所不攻”(九变篇)就是指这类土地。

勿买无盈利股票

正如军队所要攻占的,必须是“饶野”,投资者所要投资的,也必须是盈利丰厚的股票或行业,如果投资者抱着投机的心态,所买的是连年亏蚀的股票或是前途黯淡的行业的企业,要取得盈利,难矣哉。

故没有前途的行业,不要进入,没有盈利的股票,不要买,这是散户必须坚持的原则。

“掠于饶野”的“掠”字用得非常传神,表示客军是抢劫或强征敌国民间的粮食,“野”字表示是民间,不是官方的粮食。所有股市的投资者,其实都在想尽办法,从股市“掠取”盈利。所不同的是,客军是“抢掠”,而是以强凌弱,在股市中,是公平竞争,任何人都可以进去“分一杯羹”,但喝到“头啖汤”的多数是“深入则专”的投资者。

客军在“掠于饶野”之后,就能做到“三军足食”。古代以左、中、右为三军,跟现代所指的海陆空三军不同。“三军足食”是说全体军队都有足够的军粮。股市是一个“饶野”,对于投资者来说,从股市所取得的盈利就可以做到“足食”——就是达到“财务自由”。

投资者在购买优质股,达到“财务自由”的境地之后,更重要的是要长期保住你的财富,使你以后都不再面对“钱不够用”的窘境,就好像军队在占领了敌国的领土之后,有了充足的军粮(三军足食的“足”字,就是财务自由,不仰赖他人)。就要懂得如何保住你的战果。

谨养勿劳忌草率

战场中的办法是“谨养而勿劳”,“谨养”就是注重休养,“勿劳”就是不要使士卒劳累,远道而来的士卒,吃得饱,而又有时间休息,就能恢复精力,这就是养精蓄锐,为更大的战役作好准备。

投资者在达到“财务自由”之后,应该“谨养而勿劳,并气积力”也就是不要以为股市的钱容易赚,就草率的大乱买,由于所买者皆劣股,结果把所赚的都亏掉,打回原形,由“财务自由”重坠财务困乏的陷阱,这是投资者最常犯的毛病,正确的做法,是持盈保泰,谋定而后动,投资要更谨慎,使自己的财务地位,由“财务自由”迈向另一个高峰。用孙子的话,就是“运兵计谋,为不可测”。“为不可测”是因为股市充满了变数,投资者要在“不可测”中前进,更要小心谨慎步步为营。

在一轮牛市中赚到钱的投资者,为数不少,每一轮的牛市都会创造一批新富,但这些新富能持盈保泰的并不多,多数是如山溪水、山上下大雨,洪水直冲而下,势不可当,但“易涨易退山溪水”,转眼间,洪水消退了,溪水又恢復“细水长流”,甚至枯竭。大部分股市新富亦如此,在牛市中大赚,就挥霍无度,而且胆大包天,逢股就买,结果又打回原形,殊为可惜。

要靠股市致富持盈保泰工夫的重要性,不在赚钱之下,甚至更重要。不懂得保护盈利的投资者,不可能在创富上更上一层楼。


孙子战市系列2:用兵如神

原文孙子曰:兵无常势,水无常形,能因敌变化而取胜者,谓之神(孙子兵法:虚实篇)

白话译文孙子说:用兵打仗,没有固定的,或是刻板的方式,就好像水没有固定的形态一样。指挥军队作战的将领,能够根据当时敌人的变化而采取相应的对策,取得胜利,可以说是用兵如神。

原文首句“兵无常势”的“兵”是指用兵,也就是指挥军队作战。“常”是指固定的,跟“常规”意思相同,“常规”是指沿袭下来经常采用的规矩,故“常势”是指固定的或是刻板的打仗方式。

孙子最善于用设譬用喻,常以大自然中人们常见的现象,说服难以理解的事理。在这里他是用水的形状来形容用兵打仗的方式,水没有固定的形状,注水入杯,水形如杯,水的形状是跟着杯的形状而变化的,同样的,用兵打仗,没有一成不变的方式,战场的形势,瞬息万变,而且变化无穷,如果指挥作战的将领,头脑呆板,不会跟着战情或是敌人的战略而改变作战方式的话,一定会一败涂地。

能够根据敌人或敌情的变化而采取相应的对策,取得胜利,可称为用兵如神。“神兵”就是指这类军队。

应变制胜堪称股神

股市其实就是一个战场,股市变幻莫测,而且套套新鲜,跟战场的形势没有两样,所以,适用于战场的战略,也多数适用于股市。在战场中“兵无常势”,在股市叫“股无常态”。投资者要在股市中胜出,就一定要根据股市及上市公司的变化,而采取相应的操作方法,才能克敌制胜。能够做到这一点的人,叫“股神”。

投资者最常犯的一个错误,是刻板地遵守投资准则,不懂得“应变”,例如买股票,应采取长期投资的方式,才能取得厚利,买进时,原本计划持守3年,可以赚取一倍的利润,但在买进之后,出现了利好消息,股价在短短的3个月之内,就起了一倍,如果投资者还是死守着“3年”的原定计划,不懂得套利的话,这就误用了“长期投资”的准则。

另一个错误,是投资者分不清投资和投机的意义,常以时间的长短来区分,认为持股时间短就是投机,时间长就是投资。实际上投资是指投资者对投资对象有深入的认识,在经过衡量利弊得失之后才采取的行动,这种决定,是根据事实和数据作出的;投机则是在对投资对象一无所知,或一知半解,根据意见或想法作出投资决定,是没有事实和数据作出的行动,投资与投机与时间无关,不过,由于通常投机时间短促,而投资时间悠长,才给投资者错误的印象,以为时间短就是投机,时间长才是投资。

长期投资短期操作

我一向是主张长期投资以获取厚利的,所采的是放长线钓大鱼的方法。投资者有如钓鱼郎,当他下钩时,原以为要一天的时间,大鱼才会上钩的,焉知所投下的鱼饵,刚好是大鱼之所爱,大鱼竟在一小时就上钩了,如果钓鱼郎还是让大鱼在海中挣扎一天,而不把它拉上岸来的话,他不是个钓鱼高手。

也许是因为我一向主张股票投资应长期,所以当我提出“长期投资,短期操作”时,就被呆板的投资者指我矛盾,实际上我的意思是在买进时,一定要作长期持守的打算,由于有这个打算,所以买进之前才会做足功课,只买基本面强稳的股票,使自己立于不败之地。

在买进后,一定要贴身跟踪股市及上市公司的变化,采取相应的对策,这就叫“监管——不但要监督,而且还要管理,如果买进后,提早达到投资目标,就应套利,这叫“短期操作”。如果买进后熊市冒现,或是有关上市公司业绩大跌,跟当初的预测不相符,就要壮士断臂,减损离场;如果买进后有关公司的业绩符合预期,但是股价暂时不动,就应耐心的持守下去,以等待股价反映业绩。

究竟应采用哪一种方法,胥视股市和上市公司的变化。而决定,就叫着“因敌变化而取胜者”。这种人在战场中是“战神”,在股市叫“股神”。


孙子战市系列3: 先为不可胜

原文孙子曰:昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜;不可胜在己,可胜在敌。(孙子兵法:“形篇”)

白话译文孙子说:从前懂得用兵打仗的将领,首先要做到的,就是不会被敌人战胜,然后等待机会出现,打败敌人。不会被敌人战胜,是己方可以做到的,能不能战胜敌人,主动权掌握在敌方,己方无能为力。

“善战者”在孙子兵法中,屡次出现,是指善于用兵打仗的将领,在股市,就是投资宿将。

这段文字的关键词为“不可胜”与“可胜”。“不可胜”不是指不可以战胜敌人,而是指不可以被敌人战胜。“可胜”是指可以战胜敌人。

在股市,“不可胜”就是不可以被股市击败,也就是在股市立于不败之地,“可胜”就是击败股市,也就是在股市胜出——赚到钱。

用兵打仗,照理应该着重打败敌人,取得胜利;但孙子的战略却不是如此,他着重不会被敌人打败,以等待机会打败敌人。在股市,投资者多数注重赚到钱,但是股市宿将(善战者)却不是如此,他首先注重的,是不在股市亏本。巴菲特说:“投资的第一准则是不亏本,第二准则是不忘第一准则”,就是“先为不可胜”的最佳注脚。

理由是在一场战争中,能不能打败敌人,主动权不是掌握在己方,而是掌握在敌方。每一个将领都希望旗开得胜,问题是能不能胜敌,还要看敌方的情况而定。

投入战斗的双方,都想尽办法,欲置对手于死地,但战场的形势,并非掌握在己方手中,己方认为自己兵力已够强大,焉知敌方更强大,自己也无法打败敌人。股市亦如战场,你买进股票之后,总是希望股市会起,但是股市会不会起,是由无数的因素决定的,投资者根本无能为力,故常“市”与愿违。

加强条件创造优势

在这种情形下,孙子的策略是加强自己的条件,创造优势,使自己立于不败之地,这是自己可以做到的。使己方有居于“不可胜”的地步,然后耐心等待,等到敌人犯错,我方有机可乘,乃以迅雷不及掩耳之势全力以赴,一举击溃敌人。

这种情形,好比在势均力敌的球赛中,己方采取严密的守势,使对方无机可乘,等待对方疏忽,就抓住一纵即逝的机会,全力一击,对方自然败下阵来。

投资者在股市,是处在被劫的地位,股市的起落、上市公司业绩优势,他都无能为力,在这种情况下,最好的策略,是以守为攻,加强自己的条件,例如所买的,是具备强稳基本面,同时买价合理,这样使自己“先为不可胜”,一旦有利情况出现,例如牛市来临或是新买上市公司业绩上升,股价就会上升,投资者就可获得厚利。

这是投资者可以做到,故孙子曰“不可胜在己,可胜在战”。

如果股市在熊市中,而投资者所买的,又是没有基本面支撑的劣股,只是听信谣言,就仓促投入资金,就好像带着弱兵残卒,贸贸然投入战场,必定覆军杀将,一败涂地。

笔者在股市数十年,做到“百战不殆”(殆:危险,指灰头土脸),所采取的就是“先为不可胜以待敌之可胜”的策略。

你何不也试一试此法?


孙子战市系列4:先处战地者佚

原文孙子曰:凡先处战地而待敌者佚,后处战地而趋战者劳。(孙子兵法:虚实篇)

白话译文孙子说:一般上,先开抵战地以等待敌军到来的军队,可以从容不迫地备战;迟到战地而仓促投入战斗的军队,因疲惫而狼狈不堪。

孙子这两个句子的关键词为“先”与“后”,“先”是指时机拿捏,时机拿捏得准,抢在敌人前头抵达战场,这样的军队,因抢得先机,占有绝对的优势,自然是胜券在握;相反的,“后”指军队延迟到达战场,面对的是有充分准备的敌军,而军队因远道而来,抵达战场时已精疲力尽,这样仓促投入战斗,自然是居于劣势,被敌人打败是意料中事。

孙子从来不打没有把握的仗,孙子兵法十三篇,六千字,都是环绕着如何“克敌制胜”这个课题并反复论述。“虚实篇”中这两句“先处战地而待敌者佚,后处战地而趋战者劳就是他的重要战略之一。

先抵达战地的军队之所以占尽优势,是因为具备了致胜的重要条件。

①准备充分:先抵战地则时间充足,所以可以作出充分准备,例如武器充足,兵员众多,布置周密等。

②养精蓄锐:先到战场的军队,有时间休息,恢復体力,士卒个个龙精虎猛,士气跟着也高昂,形成一支“锐师”,敌人还没站稳阵脚,就以迅雷不及掩耳的速度展开攻击,敌军自然溃不成军,败下阵来。

③占有地利:先到的军队,将帅有足够的时间审察地形,将军队布置在最有利的地点,占尽地利,例如占据险要之地,可以做到以少击众,敌军自然居于下风。

“先处战地而待敌者佚,后处战地而趋战者劳”这个战略应用在股市投资上,可以做到胜多败少。

对一般的散户来说,股票投资是高风险的行为,所以散户在买进卖出时,总是忧心忡忡,终日忐忑不安,投资变成苦事。

投资绝对不是烦恼事

实际上,如果投资者遵循孙子兵法战略的话,投资绝对不是烦恼事,投资者的生活不应该,也不会受到影响。

投资者只要做到“先处战地”这一点就行了。

投资者要比别人先买进,当股市低迷,别人都回避股市时,那时股价都在低处徘徊,可能在几个月中无人问津。

在个别股票方面,由于有关上市公司面对不利的营运环境,业绩欠佳,股价跌至真实价值的一半,甚至三分之一,仍无人购买。

投资者在这个情况下,可以从容不迫的进场搜购,既轻松,又写意。这就是“先抵战地而待敌者佚”。

举个实例:当中国钢铁产品泛滥大马市场时,大马的钢铁业节节败退,钢铁股蒙受亏蚀,股价跌至净有形资产的三分之一,跟最高价相比股价只剩四分之一,甚至五分之一。

此时买钢铁股的投资者就是“先处战地而待敌者佚”,可以从容不迫地选购。

投资者如果平时对钢铁股有充分研究,知道在钢铁股中何者为好股,何者为劣股,在股价跌至低到离谱的水平时,就可以选购基本面强稳,而避开基本面弱的股票。这种情形,就好像“先处战地”的军队,可以选择最有利的地点,占尽地利,当钢铁股回弹时,就可取得最丰厚的盈利。就好像占有地利的军队,可以轻易击败远来疲惫敌军一样。

如果投资者“后处战地”,等到大马政府实施关税保护,大马钢铁业起死回生,股价暴升后才仓促进场抢购钢铁股的话,就好像远道而来的敌军,以疲惫不堪之军队,面对龙精虎猛的军队,被打败的风险自然奇高。这就是“后处战地而趋战者劳”。

由此可见,股票投资的成败,关键是在投资者,而不是在股市,投资者如果采取孙子兵法的“先处战地而待敌者佚”的战略,则胜券在握,如果所采取的是“后处战地而趋战者劳”的战略,则被打败是理所当然,打胜仗是侥倖。


孙子战市系列5: 多算与少算

原文:未战而庙算胜者,得算多也,未战而庙算不胜者,得算少也。(孙子兵法:始计篇)

白话译文:孙子说:在开战之前,国君在太庙招开军事会议,以决定应否开战,如果经过深入研究后,发现有利的条件多,表示有把握打胜仗,就决定出兵,如果发现有利的条件少,没把握打胜仗,就决定不出兵。

这是古代朝廷应否动兵的程序。首先是国君必须在供奉皇室祖先神位的宗庙,召集大臣,举行会议,对应否出兵,作出决定。

古代没有笔墨纸张,书写文字,是用小刀刻在竹片上,速度很慢,故在开军事会议时以“算”作纪录“算”是一种长数寸的竹片,在会议进行中,以“算”代表有利或不利的条件,如果研讨的结果发现代表有利的“算”,多过不利条件的“算”叫“得算多也”,表示有把握打胜仗,可以出兵,如果代表有利条件的“算”,少过代表不利条件的算,叫“得算少也”,表示没把握打胜仗,就议决不出兵。

股市其实是另一类战争,决定投资者成败的条件,其实跟决定战争胜败的条件无异。

出兵之前国君需与大臣举行会议,深入研究有利与不利的条件,从而预测有无把握打胜仗,只有在肯定有利条件多过不利条件,有把握打胜仗时才出兵,否则的话,就按兵不动。

投资者在决定应否投资股票之前,也应该对股市和个别股项,作深入研究,如果发现有利的条件多过不利的条件,表示有把握赚钱,才进行投资。否则的话,就应按兵不动,保持实力(资金),等待机会出现时才投资。这样投资,可以做到胜多败少。

多数投资者在股市投资失败,都是因为事先没有对经济、股市和个别股项,作深入的研究,就在一知半解的情况下,买进股票,就好像国君,未经深入研究,就贸贸然发动战争,吃败仗是理所当然,打胜仗是侥倖。

孙子带领吴国的3万精兵,在一个月内,就击败千里之外的楚国的20万大军,攻陷楚国国都郢城,如果不是经过严密的部署,充分的准备,是不可能做到的,他被尊为“兵圣”,岂属偶然?他是真正做到“多算胜”。

散户都是股市的乌合之众,无论是在资金、人才及内幕消息方面,都根本无法跟资金雄厚、人才济济、消息灵通的大户相比,如果散户要在股市生存,而且获取厚利的话,除了像孙子征讨楚国那样,事先作了充分准备,别无他法可以在股市致胜。

“充分的准备”,指勤做功课,阅读一切可找到的有关经济、股市及上市公司的资料,若持之以恒,必能对股票投资之道,融会贯通,得心应手。