从5元本金到身家过亿，华尔街传奇操盘手傑西‧李佛摩揭密：散户赚不到钱的最大原因
别因为股价便宜而买进
「我认为引起读者对上述事实的注意是十分重要的，因为一次又一次的历史经验表明，在华尔街，人们总是经常看不到显而易见的事情。在之前的年代里，只有几千人对證券市场感兴趣，现在，则有数百万人对證券市场感兴趣。我再叁强调，购买證券时辨别力的重要性。缺乏经验的投资者所犯的错误中，最大的错误之一就是，仅仅因为售价低廉就买进那些便宜的股票。
事实上，价格并非总是便宜与否的指示器，因为不配息的股票有投机价值，但这造成它们的售价高出它们基於收益或者潜在配息所确定的价值。儘管在很多例子中，一些低价股票可从一股30美元或40美元上涨到了一股100多美元，然而，大多数低价股票会因为陷入破产而下市、销声匿迹，或者苦苦挣扎，勉强维持收支相抵，向股东进行配息的前景十分渺茫。
在挑选股票的时候，对投资者而言，唯一必要的就是确定出哪些产业是最强势的，哪些产业较为强势，以及哪些产业相对弱势，哪些产业十分疲软等。」
避开弱势产业
许多投资者不能辨别强势股和弱势股，而且由於未能意识到其中的重大差异，他们错失了许多绝佳的投资机会。正如李佛摩所说的那样：
「我发现，最好是完全彻底的避开弱势产业。我尤其会避开那些缺乏坚实的财务基础的低价股，因为当市场开始下跌时，代表这些弱势产业的證券往往先行下跌，而且它们的反弹也十分困难。因此，我们应当避免被这些低价股和财务状况糟糕的公司套牢，因为在激烈的竞争下，由於缺乏足够的运营资金，这些低价股和弱势产业面临著重重困难。
正如我避开弱势产业和弱势股那样，我青睐最强势的产业和最强势的股票。我会挑选出基於目前的条件来看面临著最光明前途的那些产业。当然，我们还必须能够，而且愿意根据後期产业的发展状况来修正我们的预期。」
股票也有季节性和流行时尚
「在挑选股票的时候，投资者们应当铭记，所有商品的需求不是在同一时期集中爆发的。任何东西都有自己的季节性，将这一点考虑进来十分重要。例如，众所周知，汽车股和轮胎股通常会在春季和夏季走出行情。股票的旺季一般比与之相应商品的旺季稍微提前一点。如果指望这些股票在商品旺季过去之後还继续上涨，那就显得缺乏逻辑了。
一些股票的利多条件可能恰恰是其他股票的利空条件。因此可以看到，在投资中，既有季节性，也有流行时尚。情况有变时，投资者不仅要跟上变化的脚步，还要能展望未来，预见之後的6个月至1年的时间里，哪些改变将会发生。否则的话， 投资者将发现， 自己处在令人苦恼的位置上——被那些走过顶峰转头向下的股票套住。他将痛苦的发现，自己的资金被套牢，无法运作。
投资者应当确保自己能规避上述的情况。方法就是避免一头栽进低价股，保持主要资金的流动性，以便当好的投资机会出现时，自己能够抢占先机，抓住投资机会。在股票市场中，也许下面的这个事实，是阻碍大众获得成功的最大原因——投资者无法让自己的投资与投机资金保持恰当的流动性。
大众经常处於一种满仓状态或者套牢状态。而且，告诉大众某档特定股票将会在一个月内上涨几个百分比，你觉得他们会感兴趣吗？不会的，他们只想赚快钱。然而，几个月後，他们看见这些股票的价格上涨了20％，而他们当初买进的低价股却相较买入价下挫，这时他们才会幡然醒悟。」
难以上涨的股票耗费资金
在所有占用操盘手交易资金的股票中，那些迟迟不能步入预期走势通道的股票可能是最具破坏性的。当操盘手结束一笔亏损的交易，他能明确的知道自己的亏损是多少。但是当他继续持有，寄望於股票会在1、2天之内展现出更明确的走势，表现出更多的收益前景时，那麽这名操盘手仅仅是在「希望」形势好转。而正如李佛摩所说的那样，「当在一笔交易中只能依赖希望的时候，我会退出交易，因为它只会让我心烦意乱。我不依赖其他东西，我只依赖真实的事物。」
简而言之，当买进股票的时候，李佛摩认为那档股票在当时是值得购买的。如果他的判断是正确的，那麽股价将要上涨；如果股价没有上涨，李佛摩就会知道自己犯了错，一些与股票之前给出的指示相衝突的事情发生了。在这种情况下，李佛摩宁愿退出交易。
套牢的股票不但影响资金的流动，还会错失其他交易机会
有长期交易经历的人都知道，自己的一些重大亏损是源於依赖希望而进行的交易。有一类股票叫做「买了就存起来」的股票。一些人认为当股票或者债券被存放在保险箱里时，它们就是安全的。这样的话，它们的确能免於水火之灾和盗窃，但是它们永远不可能免於市场价值的缩水。
按照合适的周转速度持有交易资金，是华尔街和商人的一个重要原则。假如第五大道的大型商店不能将低流动性的商品置於柜檯并售出，不久他们就会发现自己的流动资金在减少，大部分资金都套在自己不想持有的商品上——这些商品就搁置在柜檯和储存室里吃灰。这样下去生意就难以为继。但是如果让这里面的一名商人进入證券市场，他很可能就会放弃上述使得自己取得商业成功的原则。
这个商人会买进一档股票，并赚取小额的收益，但是他还会买进另一档股票并一直持有，特别是当该笔交易出现了亏损——他会一直持有直到亏损达到10％、20％甚至30％。这种作法不仅使得他的资金缩水，还有更重要的一点——很少人会意识到的一点，就是由於进行这些没有收益的交易而错失的「机会」。
每一名商人或者製造商，都努力让资金在一年的时间里尽可能更多次的周转。如果部分资金被冻结的话，就只能用剩下的资金来周转了。这样一来，他当期的净收益就会远低於应有值，因为如此一来他将不得已错过许多能在有吸引力的价位购买心仪商品的机会。这是李佛摩一直特别规避的情形。
李佛摩的目标是能够周而复始的获取各个投资机会带来的好处，在正确的时机买进正确的股票，在股价向著预期的方向变动时，持有这些股票。因此，他会卖掉那些「难以上涨」的股票，就像一名老练的保龄球选手，希望球童清理掉躺在竖立的瓶子之间的被击倒的瓶子。
本文摘自乐金文化 《史上最强股票作手的获利细节：王见王的实战型专访，量价分析创始人理查‧威科夫 替你问出傑西‧李佛摩的交易习惯、思考逻辑与行为》
作者简介
傑西‧李佛摩（Jesse Livermore）
美国股票史上的传奇人物，著名投资经典《股票作手回忆录》一书的主角。他曾得到美国总统威尔逊的亲自召见，摩根也诚恳地请求他放过股市。他天赋异禀，并将稀有的才华不遗馀力、百折不挠的倾注於激动人心的投机事业上，在金融市场上进行垄断、轧空、叱吒风云。他四起四落，每次都聚敛了巨额财富又千金散尽，他的操作经验至今仍为美国的许多职业交易大师所称誉。
理查‧威科夫（Richard Wyckoff）
20世纪初期享誉世界的投资大师，一生极具传奇色彩，被誉为量价分析创始人。15岁开始在华尔街工作，25岁赚到足够的钱，开办经纪公司。他同时是一名多产作者和出版商，其深远影响的著作，包括《擒莊秘笈：威科夫股票技术分析方法导论》等。创办获得巨大成功的杂誌《股票行情》，後併入《华尔街杂誌》，多次采访查理斯‧道、傑西‧李佛摩等大师，将采访内容发表於《华尔街杂誌》。威科夫还积极投身於投资者教育工作，向投资者们揭示了华尔街手段、华尔街人物、他们的理论和方法，让大众投资者能够使用更加聪明的操盘方法，而这也是保持缄默的傑西‧李佛摩一改常态接受威科夫采访的原因。
